Conjoncture Flash Octobre 2014

Conjoncture Flash | Octobre 2014 Industrie Anticipations des prix des produits industriels -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 janv.-06 janv.-07 janv.-08 janv.-09 janv.-10 janv.-11 janv.-12 janv.-13 janv.-14 Variation annuelle en % Solde des opinions +/- (moy. mob. sur 3 mois) Prix anticipés (éch. de gauche) Prix effectifs (éch. dr.) Source: STATEC Les prix se reprennent un peu Avec +0.8% sur un mois, les prix des produits industriels luxembourgeois ont enregistré une hausse assez forte en août 2014, la plus importante depuis le début de 2011. Ce mouvement est dû en grande partie à la hausse des prix des produits de l'énergie, mais on observe également une remon- tée – au cours des derniers mois – du côté des produits sidé- rurgiques, des métaux non ferreux, du verre et de la céra- mique ainsi que des produits alimentaires. Ce regain de tension sur les prix des produits industriels, alors que ceux-ci ont baissé de manière quasi-continuelle depuis la mi-2012, est certes encore modéré, mais il semble s'inscrire en ligne avec la remontée des anticipations de prix par les industriels. Le Luxembourg détone à ce niveau de la tendance générale observée dans la zone euro, où les anticipations sont toujours largement orientées à la baisse à l'issue de septembre (sauf en Allemagne, en Grèce et en Finlande). Le contexte con- joncturel (demande faible, absence de tensions sur les prix des matières premières) exclut en tous cas une flambée imminente des prix des produits industriels. Construction Autorisations de bâtir - volume à bâtir au 1 er semestre 0 500 1 000 1 500 2 000 2 500 3 000 3 500 4 000 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 En 1 000 m3 Construction non résidentielle Construction résidentielle Source: STATEC Les autorisations se maintiennent Le volume à bâtir correspondant aux autorisations délivrées affiche un repli de 3% environ sur un an au 1 er semestre 2014. Il demeure cependant à un niveau encore relativement élevé, en lien d'une part avec la remontée des projets con- cernant des bâtiments résidentiels et, d'autre part, avec cer- tains projets de grande envergure dans le secteur non rési- dentiel. Au 1 er trimestre 2014 notamment, plusieurs "gros" chantiers ont bénéficié de la délivrance de permis de cons- truire: un complexe important à Luxembourg-ville, un hall sportif dans le sud du pays, et un hall industriel ainsi qu'un centre commercial dans le nord du pays. La production dans le secteur de la construction s'inscrit quant à elle plutôt à la baisse de mars jusqu'à juillet 2014 (dernière donnée disponible). Cependant, la confiance des entrepreneurs du secteur est de nouveau orientée à la hausse de juillet à septembre – seul domaine d'activité où l'on observe une remontée de la confiance sur cette période – et permet d'être relativement optimiste pour le 3 ème trimestre. Secteur financier Indice boursier EuroSTOXX50 2 800 2 900 3 000 3 100 3 200 3 300 3 400 janv. 14 févr. 14 mars 14 avr. 14 mai 14 juin 14 juil. 14 août 14 sept. 14 oct. 14 Indice Source: Macrobond (dernier point: 17 oct. 2014) L'automne débute par un plongeon boursier Un vent de panique souffle sur les marchés en octobre. Entre le 19 septembre et le 15 octobre, les principaux indices bour- siers européens ont chuté d'environ 12%. Les marchés avaient déjà dévissé en juillet, mais s'étaient bien rétablis en août. La baisse récente est cependant bien plus rapide et bien plus marquée (la volatilité de l'Eurostoxx50 renoue avec ses valeurs les plus élevées depuis 2012). On peut peut-être voir dans ce mouvement une correction inéluctable, les indices boursiers européens ayant bien per- formé de la mi-2012 à la mi-2014. Celle-ci pourrait avoir été favorisée par la dégradation récente du contexte macroéco- nomique, avec des indicateurs conjoncturels plutôt décevants dans la zone euro sur les derniers mois et des prévisions de croissance revues à la baisse à l'issue de l'été. Un autre élément déclencheur probable pourrait être le flou relatif aux annonces de politique monétaire des dernières semaines aux Etats-Unis (où le calendrier du durcissement à venir fait en- core l'objet de débats) et dans la zone euro (où les montants relatifs au programme d'achat de titres de dette privée n'ont pas encore été annoncés).